杰瑞股份(002353.CN)

存货大增计提反降 杰瑞股份回应市场关切

时间:20-04-15 19:49    来源:证券时报

近日,杰瑞股份(002353)(002353)披露了2019年报,公司报告期内实现营收69.25亿元,同比增长50.66%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长121.16%。但从披露的年报中,可以看到公司应收账款增加、在流动资产较高的同时却向银行举债14亿、存货应收增加但资产减值准备下降等问题。

4月15日,杰瑞股份相关高管就上述问题向证券时报·e公司进行了回复。

应收账款增速低于营收增速

杰瑞股份位于山东烟台,主要业务是油气田设备及工程技术服务。公司产品和服务主要应用于石油天然气的勘探开发、集运输送等。公司业绩跟上游油公司资本开支正相关。

2019年,受境内外油公司增加上游勘探开发资本支出的影响,全球油田服务行业经营环境持续复苏。国内油公司上游勘探开发资本支出同比增加较大,所以,杰瑞股份国内营业收入较去年同期大幅增长88.54%,海外营收较去年略有增长,国内收入占比达71.04%,较去年同期显著提升。报告期营业收入大增,毛利率提升5.72%,实现了量价齐升。

杰瑞股份披露的年报正是上述逻辑的体现,2019年,杰瑞股份实现营收69.25亿元,同比增长50.66%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长121.16%。

取得成绩的同时,公司财务报表中的一些数据,也引起记者关注。在应收账款方面,截至2019年底,杰瑞股份的应收票据和应收账款余额合计41.67亿元,同比增长了32.45%。

杰瑞股份回应称,公司的应收账款虽然同比增长,但增长速度低于营收增速。公司2019年营业收入69.25亿元,较2018年增长50.66%,应收款项41.67亿元,较2018年增长32.45%;应收周转天数193天,较2018年的217天减少24天,周转效率明显提升。杰瑞股份表示,国家政策要求国有大企业不得拖欠民营企业账款,有效的改善了营商环境。1应收账款.png

综合贷款利率低于一年期贷款利率

2019年报中,杰瑞股份货币资金、交易性金融资产、其他流动资产合计37亿元,但仍然向银行举债14亿元,资产负债率提高。

公司表示,公司货币资金、交易性金融资产、其他流动资产合计37亿元,较去年同期32亿元增长5亿元,其中,货币资金22.02亿元,存放在境外的资金6.98亿元,受限制的货币资金5.69亿元,国内可动用资金只有9.35亿元。交易性金融资产7.94亿元,其他流动资产7.25亿元。

公司长短期借款总额为14.03亿元,其中长期借款1.33亿元,为环保板块PPP项目配套贷款;短期借款12.7亿元,主要为政策性低息出口卖方信贷、境外欧元项下贸易融资,部分为控股公司流动资金贷款,综合贷款利率低于一年期贷款利率。

公司2019年为满足公司生产经营需要,合理调配资金,加强管控资金风险,通过拓宽融资渠道,多元化融资模式,持续降低融资成本,实现了低成本融资。

值得注意的是,即便是2019年杰瑞股份举债14亿元,但公司资产负债率仍然不高,为39.22%。看的出来,公司合理利用财务杠杆,在行业景气度来临时,扩大业务规模斩获利润。

存货资产减值风险低

也有投资者关注到公司降低了2019年度计提的资产减值准备。2019年,杰瑞股份存货、应收款项余额86.67亿元,较2018年54.05亿元增长60%。但公司2019年资产和信用减值损失为2882.72万元,较2018年7800.95万元减少4918.23万元。而且,近期随着OPEC和俄罗斯达成石油减产协议,公司的存货与应收账款风险是否会增大?

杰瑞股份表示,对于外部环境影响方面,2019年营业收入中的国内收入占比超70%。北京时间4月13日凌晨,欧佩克与非欧佩克国家之间签署联合减产协议,公司年报公告日为4月10日,该事件对2019年减值评估不构成影响,公司将在2020年报告期考虑该因素。

2019年公司资产和信用减值损失较2018年大幅降低,原因主要有三方面:

2018年持有的百勤油服等投资类金融资产单项减值2598.2万元,2019年没有同类型减值。

2019年公司存货大增,但存货减值为1592.3万元,较2018年4002.62万元减少。公司表示,公司2018年度计提了大额单项存货的减值,2019年内油田服务市场景气度回升,公司订单尤其是设备类订单大幅增长,加之新产品电驱压裂设备及配套、双燃料系统的涡轮压裂设备的投入,存货规模随之增加,2019年末存货原值42.53亿元,较2018年23.54亿元增加18.99亿元,新增存货经公司评估可变现净值高于成本,不涉及减值计提。值得注意的是,随着上游资本开支大增,公司的毛利率在提高,从侧面说明公司存货资产减值风险较低。

最后,公司2019年应收账款减值为-936.34万元,较2018年428.08万元减少1364.42万元。主要为公司加强应收账款风险管控,加大收款力度,2019年账龄1年以上应收账款较2018年减少1.57亿元,冲回信用减值损失4091.42万元。期末应收账款坏账准备计提比例为11.72%,该比例高于公司历史应收账款核销比例,应收账款风险整体可控。应收账款分部2.png