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机械行业2020年03月策略:半导体装备产业链梳理,维持“中性”评级

时间:2020-03-11 09:36    来源:格隆汇

机构:国信证券

评级:中性

半导体装备产业链梳理

中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体产业链公司迎来了绝佳发展机会,本土半导体厂商的替代空间巨大。半导体设备作为半导体产业进步的核心发动机,踏着“摩尔”的旋律,每更新一代半导体工艺制程,则需新一代更为先进的制程设备,未来3nm时代1万片/月产能需要约100亿美元的投资,比10年前增加了12倍。其中65%~70%投资额将投入到设备领域。随着5G、人工智能和万物互联等先进制程需求增长,投资需求向设备端传导,对半导体设备需求日益增长,Semi预计,19-21年全球设备市场销售规模分别为576/608/668亿美元,复合增速约8%,其中中国市场增速快于全球市场,约为10%~16%,从具体项目来看,未来3年中国有超过20家FAB厂扩产或新建,测算设备投资规模达760~830亿元,目前设备平均国产化率仅5%~10%,大部分细分设备市场份额均由海外龙头占据,国内设备厂商正从难度较低到较高的设备逐步实现从0到1的突破,在当前政策、资金等充分支持及国内需求大幅向好的背景下,半导体设备产业链国产化有望提速,龙头公司成长空间巨大,将迎来高速成长期。建议重点关注半导体设备龙头北方华创、中微公司以及半导体真空泵国内龙头汉钟精机。

行业观点

展望2020年,外部经济政治环境有望缓解,内部经济结构调整有望提速。基于这样的看法,我们认为装备行业的选股可以从如下两个维度来考量:一个是技术壁垒高的高端装备的国产化趋势,具备实现从0到1的突破的公司;另一个是已经取得从0到1的突破,市场从国内走向全球的公司。

从投资主线的角度,我们看好三个方向:第一是商业模式好、增长空间大的检测服务行业;第二是景气度高的能源装备(油服装备、光伏装备、核电装备、锂电装备)和半导体装备;第三是左侧布局受益制造业见底复苏的细分行业,比如激光器、工业机器人、注塑机等行业。本次报告我们重点讨论半导体装备行业。

行业重点推荐组合

华测检测、广电计量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、应流股份、杰克股份、汉钟精机。组合(等权重)2月表现+4.84%,中信机械指数+0.94%,沪深300-1.59%。

风险提示:

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动