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创业板注册制如期而至 联美控股等分拆概念股收益

时间:2020-04-28 16:21    来源:金融界

2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议强调,深化改革健全制度完善治理体系,善于运用制度优势应对风险挑战冲击。

会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

业内普遍预期,创业板注册制改革是借鉴科创板经验,时间无疑将大大缩短。且创业板注册制改革预期已久,交易所方面准备得更为充分,相关技术系统、人员配置等方面的准备已就绪。因此,注册制框架下的创业板首批企业年内将落地。

创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%,交易机制上比肩科创板。另外,从投资者们门槛上讲,科创板对投资者有50万资产规模的门槛要求,而创业板投资者无门槛要求,将吸引更多投资者及资金入市。

对此,新时代证券首席经济学家潘向东认为,创业板注册制利好有直接融资需求且发展速度较快的板块,例如TMT、生物医药等成长行业;也利好拟分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司拟通过分拆子公司在创业板上市。

利好分拆概念股

近期创业板的热度不断升高。截至4月27日,A股公司明确分拆计划的16家公司中,一半企业选择子公司赴创业板上市,分别有东山精密(002384,股吧)、联美控股(600167,股吧)、广电运通(002152,股吧)、安正时尚(603839,股吧)、华兰生物(002007,股吧)、兆驰股份(002429,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)等8家。

在这些分拆子公司中,绝大部分为控股子公司,其中联美控股拆分100%控股子公司创业板上市。此前,有媒体对各家拟分拆公司进行梳理, 联美控股、华兰生物等多家公司符合分拆上市各项指标,而且具备比较好的分拆条件。

    利好TMT、生物科技等“两高六新”成长型企业

一般认为,创业板公司的估值比较有优势,对TMT、生物科技等“两高六新”企业尤其如此,这些企业将有望迎来更合理的资本市场定位和价值评估。

例如,兆讯传媒是我国高铁数字传媒行业的龙头企业,也是TMT行业的最具代表性的典型公司之一。其主营业务高铁数字传媒由于其客户定位清晰、到达率高、可以跨区联动等特点,近年来受到了市场的高度关注。

如果兆讯传媒成功登陆创业板,必然能得到更合理的估值匹配。在上市融资渠道的加持下,公司继续扩张高铁传媒网络,拓宽客户群体,将给股东带来更好的回报。新的细分行业龙头或将由此脱颖而出。

据了解,一直以来,兆讯的母公司联美控股主营清洁供热业务,2018年归母净利润共计实现13.17亿,兆讯的利润仅占比约12%,比例较小,市场普遍将兆讯传媒也按照公用事业进行估值。所以兆讯传媒的价值在相当程度上是被低估的。

根据wind数据,广告媒体行业(TTM)的平均估值为56倍左右,兆讯传媒被明显低估。兆讯传媒2020年的承诺保底业绩为2.34亿元,按行业平均估值计算,其估值有望突破130亿,价值将显著提升。

或将助推分拆母公司价值重估

还是以兆讯为例,兆讯传媒估值提升,也将对联美控股形成“反哺”。因为联美控股在分拆后,依旧保持对兆讯传媒的控股地位,所以兆讯传媒的利润增长或者估值释放,都将提升联美控股整体的盈利水平和估值水平。

另外,分拆之后双方都可以聚焦自身的战略发展,突出主营业务,实现专业化经营。所以综合来看,联美控股分拆上市此举,是实现控股母公司和子公司双赢的发展最优选择,也有望助力联美控股自身实现估值大幅上涨甚至翻倍。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为,创业板注册制将有助于市场优胜劣汰,壳价值会进一步削弱,龙头公司会脱颖而出。另外,创业板服务“两高六新”企业的能力进一步增强,科技龙头受益于融资能力的提升将强者恒强。第三,旗下有分拆上市的企业随着上市渠道的进一步畅通,企业价值有望进一步重估。