杰瑞股份(002353.CN)

杰瑞股份(002353):好风凭借力 龙头看点多

时间:20-03-02 00:00    来源:广发证券

公司公告2019 年业绩快报:公司2019 年实现营业收入6,932 百万元,同比增长50.81%;实现归母净利润1,367 百万元,同比增长122.14%。在2018 年业绩同比增长807.57%的基础上,2019 年行业延续了此前的景气度,公司业绩持续高增长,创下历史新高。

2020 年压裂设备需求仍将持续增长:根据中国海洋石油(00883.HK)公告的2020 年经营策略, 2020 年油气生产当量计划增长8%,资本开支计划增长20%。预计石油公司加大投资的趋势在2020 年将进一步延续。根据中石油油田技术服务有限公司在2019 年末的设备租赁服务采购公告,未来3 年压裂设备需求量可达到960 台。国内非常规油气加速开采,给压裂设备带来旺盛需求。

公司作为国内油气设备龙头制造企业,业绩看点较多:1. 钻完井设备,尤其是压裂设备的需求大幅增长,其收入增速明显高于公司总收入增速。收入结构改善和规模效益将持续带动公司盈利能力提升。2. 公司油服业务经历多年发展,在2019H1 实现了较好的经营状态和利润贡献。随着油服工作量提升、油服队伍扩充,业务盈利能力持续改善,公司油服业务具有较大的发展空间。3. 2019 年,凭借新一代的压裂设备制造技术,公司成功实现大功率压裂设备在美国高端主流市场的正式销售。公司有望借此进一步打卡北美市场,获得更多市场份额。公司作为国内油气设备龙头制造企业,有望受益持续上升的行业景气。

盈利预测和投资建议: 预测公司2019-2021 年EPS 分别为1.43/1.89/2.27 元/股,对应PE 分别为25X/19X/16X。考虑到公司收入成长性和盈利能力持续改善,继续给予公司对应2020 年28X PE 的合理估值,对应合理价值52.92 元/股,继续给予公司“买入”的投资评级。

风险提示:国际油价具有较高不确定性;海外市场开拓具有不确定性;