移动版

杰瑞股份(002353)2019年度业绩点评:油价下跌对业务影响有限 国内旺盛需求驱动业绩继续成长

发布时间:2020-04-11    研究机构:光大证券

  业绩符合预期,收入、净利润创新高

  杰瑞股份(002353)2019 年实现营业收入69.3 亿元,同比增长50.7%;净利润13.6亿元,同比增长121.2%,收入、净利润均创新高;每股收益1.42 元,符合预期。拟派息每股0.16 元。经营活动现金流入2.3 亿元,同比大幅增长421.5%。

  油气装备制造及技术服务引领增长,盈利能力显著上升受益于国内页岩气和致密油气大开发,压裂设备需求高增长,公司油气装备制造及技术服务实现收入52.1 亿元,同比增长59.5%,毛利率同比提升6.2 个百分点;维修改造及贸易配件/环保服务分别实现收入13.1 亿元/3.9 亿元,同比分别增长26.5%/38.0%,毛利率同比分别提升4.4 个百分点/2.1 个百分点。公司综合毛利率达37.4%,同比提升5.7 个百分点;净利润率20.1%,同比提升6.2 个百分点。

  订单维持增长,电驱压裂设备订单有望获得突破2019 年公司新签订单81.4 亿元,同比增长34.5%;2019 年底在手订单43.7 亿元,同比增长21.4%。国内压裂设备供不应求,油价下行但订单有望继续执行。电驱压裂设备具有高效率、低成本、低噪声、智能化等优势;公司已发布电驱压裂成套装备及页岩气开发解决方案,有望通过技术优势提升市场份额,电驱压裂设备订单有望获得突破。

  2020Q1 业绩预告亮眼,近期油价下跌对公司业务影响有限公司在疫情冲击下及时复工复产,产品交付继续增长,业绩预告2020Q1 归母净利润2.1-2.4 亿,同比增长86%-115%。受益国家能源安全战略驱动及油公司“七年行动计划”推进,短期油价下跌对国内上游勘探开发投资力度影响有限,特别是页岩气与致密油气的开发力度有望得到保障。油企在油价下跌时可能通过租赁代替购买设备来减少开支,但对公司而言,租赁设备同样产生新的公司产品需求。

  维持“买入”评级

  我们维持公司20-21 年EPS 预测1.80/2.18 元,引入22 年EPS 预测2.53 元,维持“买入”评级。

  风险提示:国内油气开发政策变化风险;国际油价波动风险;汇率波动风险;产品竞争加剧风险;新产品推广不及预期风险

申请时请注明股票名称