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杰瑞股份(002353)2019年年报点评:营收快速增长 毛利率提升大幅增厚利润

发布时间:2020-04-11    研究机构:兴业证券

  公司发布2019 年年报:公司实现营收69.25 亿元,同比增长50.66%;实现归母净利润13.61 亿元,同比增长121.16%;经营活动产生的现金流量净额2.33 亿元,同比增长421.47%;基本每股收益1.42 元/股,同比增长121.88%;加权平均净资产收益率14.99%,同比增加7.46 个百分点。公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数,向全体股东每10 股派发现金红利1.60 元(含税)。

  2019 年全年公司累计获取订单81.44 亿元,同比增长34.45%,年末存量订单43.73 亿元,同比增长21.40%(订单数额不含税,不包括框架协议、中标但未签订合同等)。

  2019 年各业务板块中,油气装备制造及技术服务业务实现收入52.11 亿元,同比增长59.47%,占公司营业收入的75.26%;维修改造及贸易配件业务实现收入13.07 亿元,同比增长26.54%,占公司营业收入的18.88%;环保服务业务实现收入3.89 亿元,同比增长38.01%,占公司营业收入的5.61%。

  2019 年公司毛利率为37.37 %,同比增加5.72 个百分点;净利润率20.10%,同比增加6.25 个百分点;加权平均净资产收益率14.99%,同比增加7.46 个百分点。分业务板块看,2019 年公司油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件、环保服务业务的毛利率分别为38.49%、35.33%、27.28%,同比增加6.22、4.35、2.05 个百分点。三大主营板块毛利率提升共同促进公司获利能力增强,其中油气装备制造及技术服务毛利率提升最快,由于其收入权重最大,对公司业绩的正向拉动效果最为明显。

  分行业看,2019 年公司油田服务及设备行业营业收入63.97 亿元,较去年同期增长58.67%,毛利率为38.27%,较去年同期提升6.47%;公司油气田工程及设备行业营业收入5.29 亿元,较去年同期降低6.48%,毛利率为26.40%,较去年同期降低4.20%。

  2019 年公司来自前五大客户的销售收入共计15.45 亿元,同比增长45.71%,占营收总额的22.31%,同比下降0.76 个百分点。公司国内营业收入同比增长88.54%;海外营收较去年同比增长0.92%,国内收入占比达71.04%,较去年同期增长14.27 个百分点。

  股份回购彰显公司信心,“奋斗者”员工持股计划凝聚人心。公司拟以自有资金0.8~1.6亿元回购公司股份,回购价不超过46.5 元/股,预计可回购172.04~344.09 万股,占公司总股本的0.18%~0.36%。目前,公司共有5 期员工持股计划,其中“奋斗者5 号”

  员工持股计划(草案)已于2020 年1 月发布。

  我们调整盈利预测,预计公司2020~2022 年净利润18.45/21.93/25.38 亿元,对应2020~2022 年EPS 为1.93/2.29/2.65 元,对应PE 为13.0/10.9/9.5 倍(2020.4.9),维持“审慎增持”评级。

  风险提示:油价大幅波动风险,三桶油勘探开发资本开支不及预期,汇率大幅波动风险。

申请时请注明股票名称