杰瑞股份(002353.CN)

杰瑞股份(002353):中报业绩符合市场预期 保障国家能源安全增加确定性

时间:20-08-11 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布2020 年半年报,公司实现收入33.17 亿元,同比增长28.66%,归母净利润6.89 亿元,同比增长37.78%。

中报业绩取得高增长,总体符合市场预期:2020H1 公司实现收入33.17 亿元,同比增长28.66%,归母净利润6.89 亿元,同比增长37.78%,总体符合市场预期。分产品看,油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件、环保服务分别实现收入25.97亿、5.39亿和1.76亿,分别同比增长38.80%、1.06%和7.07%。公司综合毛利率为37.17%,较上年同期增加2.34pct;期间费用率为11.32%,较上年同期下降2.72pct,净利润率为20.76%,较上年同期增加1.37pct。

国内保障国家能源安全增加确定性,新订单持续增长:国内将保障能源安全放在重要位置,2020 年6 月国家能源局发布了《2020 年能源工作指导意见》,今年我国油气产量目标为石油产量约1.93 亿吨,天然气产量约1810 亿立方米,较2019 年均有小幅增长。国内加大勘探开发力度、增储上产的政策为国内钻完井设备和相关服务需求增加了确定性。今年上半年,公司获取新订单46.60 亿元(含税),同比增长27.38%,其中收入占比最高的钻完井设备订单增幅超过70%。

受疫情影响全球油气需求下滑,公司加大研发力度推出新产品:

受新冠疫情影响,全球原油需求大幅下滑,WTI 一度出现历史首次的负油价,后续在部分区域疫情控制原油需求回升的影响下,6 月中旬后布伦特及WTI 相继站上40 美元/桶关口。面对行业困境,公司加大研发投入和技术创新,不断推出具有竞争力的新产品,比如我国首套3.5 寸大管径连续油管作业橇组在南海作业平台成功应用;全球首台单机单泵7000 马力电驱压裂橇,搭载全球最大功率7000 马力压裂柱塞泵,在页岩气井场实现单台替代2-3 台常规2500 压裂设备的作业能力,进一步降低页岩气开发成本。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为17.72 亿、21.77 和27.29 亿,对应PE 分别为17 倍、14 倍和11 倍,维持“买入”评级。

风险提示:国际原油大幅下跌风险,国内油公司资本开支不及预期等